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从法律实体类型到底层技术,全面解读当下热门 Venture DAO 生态

作者:Tesa Ho 本文编译自 Messari

DAO 已经发展到包括不同的社区和商业需求。Investment DAO,包括 Venture DAO,已成为社区投资早期项目的一种方式。

1 什么是 DAO?

去中心化自治组织(DAO)是基于区块链的组织,由其成员共同拥有和运营。DAO 建立在智能合约的基础上,定义了组织的规则,并执行协议操作和治理功能。DAO 中的大多数重大决定都是从提案开始的,最终由成员投票决定,投票结果记录在区块链上。这也是用于控制 DAO 的资金和确定这些组织如何使用其资金的相同方法。总的来说,DAO 为利益相关者提供的透明度和对组织的控制明显高于传统公司。

2 DAO 历 史

DAO 的概念可以追溯到 2013 年的一篇博文,其中区块链开发者 Dan Larimer 创造了 DAC (去中心化的自治公司)这个术语。在这篇文章中,他将 DAC 描述为一个利润驱动的组织,其中代码定义了章程,该组织通过使用去中心化公司的股份支付费用来获取其运营所需的服务。几个月后,Vitalik 又在一篇文章中创造了我们今天所知的 DAO 一词,他在文章中思考:

“如果借助现代信息技术的力量,我们可以将任务编码成代码。也就是说,创建一个不可侵犯的合约,可以产生收入,支付人们执行一些功能,并为自己找到运行的硬件,而这一切都不需要自上而下的人为指导?会怎么样?” ——Vitalik Buterin,2013 年

多年之后,2016 年 5 月,作为首批 DAO 之一,众筹风险投资基金 The DAO 成立了。The DAO 筹集了 1150 万个以太坊,在当时价值 1.5 亿美元。该基金成立三个月后就被黑客窃取了 5000 万美元。当时,The DAO 是以太坊最大的项目之一,约占 ETH 流通供应量的 14%。2016 年 7 月 20 日,以太坊社区最终决定通过硬分叉以太坊并回滚到黑客攻击之前的区块来拯救投资者的资金。分叉前的以太坊版本成为以太坊经典,而硬分叉版本则是今天的以太坊现行版本。

2017 年 7 月 25 日,美国证券交易委员会(SEC)发布裁决称,The DAO 出售的代币属于证券,因此受联邦证券法管辖。The DAO 的发行须遵守与首次公开发行相同的联邦法规,The DAO 及其投资者违反了这些证券法。由于 SEC 的这一裁决,发行代币的区块链 DAO 需要证明代币不符合 Howey 测试,因此不太可能被 SEC 解释为证券。

3 Investment DAO

DAO 已经发展到包括不同的社区和商业需求。Investment DAO,包括 Venture DAO,已成为社区投资早期项目的一种方式。Investment DAO 通常有一个智能合约形式的链上组件来管理 DAO 的运营,还有一个链下组件为其成员提供一些法律责任保护,即 DAO 的法律结构。

Venture DAO 的投资流程不同于典型的风险基金,因为 DAO 的每个成员都可以作为主要投资者,向 DAO 提出投资建议。投资决定也是基于 DAO 投票结果,而不是通过投资委员会。根据特定的 DAO 智能合约,DAO 的成员可能有权在任何时间点“退出”或终止参与 DAO。典型的风险投资要求投资者在基金中停留一段时间。

图 1. 截至 2021 年 7 月,风险 DAO 的不完整列表。

1.MetaCartel 风险投资公司

MetaCartel Ventures 是一个由 MetaCartel 社区创建的 Venture DAO。它投资于早期的去中心化应用程序(DApps),并以特拉华州有限责任公司的形式组建。它是 2020 年推出的第一个 Venture DAO。建立在 Moloch v2 上,成员必须是 MetaCartel Ventures 的认可投资者或雇员。MetaCartel Ventures 目前不对新成员开放。

2.LAO

LAO 是由 OpenLaw 建立的一个 Venture DAO。它的结构是特拉华州的有限责任公司,使用 Moloch v2 作为其链上智能合约。LAO 的成员贡献了超过 15119 枚 ETH。新成员必须贡献至少 310 个 ETH 以获得 LAO 会员单位的 1% 份额。

3.Flamingo DAO

Flamingo DAO 是一个专注于 NFT 的 Investment DAO,是 The LAO 在 2020 年 9 月成立的首个集体投资 DAO。作为特拉华州的有限责任公司,Flamingo DAO 使用 OpenLaw 作为其 DAO 管理的服务提供商。DAO 使用 Moloch v2 智能合约,成员必须是美国法律规定的合格投资者。

4. Stacker Ventures

Stacker Ventures 作为一家开曼实体成立于 2021 年 5 月,是一个 Venture DAO,允许 STACK 代币持有人访问 DAO 的不同层级。成员可以质押他们的 STACK 以获得 DAO 的一部分收入。DAO 将 Aragon 用于他们的智能合约,不需要作为非美国实体的认证。

5. Angel DAO

Angel DAO 是一个英属维尔京群岛(BVI)的 Venture DAO,由一个四人团队管理。他们投资于各种区块链项目,包括区块链协议、DeFi 应用和 DAO。DAO 使用 Aragon 和 Gnosis Safe 进行链上物流。Consensys 需要 4 票中的 3 票,DAO 的任何一个成员都可以提出投资建议。

6. Honey DAO

Honey DAO 是一个营利性的 Venture DAO,它的成员限制比 MetaCartel Ventures、The LAO 和 Flamingo DAO 更高。最初 100 名成员每人空投 100 股,HoneyDAO 最近裁减了不活跃的成员,并提议将会员增加到 200 人。

7. Komorebi Collective

Komorebi Collective 是一个投资于女性主导的区块链项目的 Venture DAO。36 个成员的 DAO 被构建为 Syndicate 协议下的 SPV 有限责任公司。他们使用 Gnosis Safe 进行链上共识,并将迁移到 Snapshot 进行链下投票。由 4 名成员组成的核心团队在项目被 DAO 投票表决之前会对其进行尽职调查。

8. Delphi InfinNFT

加密货币投资和研究公司 Delphi Digital 与 Syndicate DAO 合作,建立了一个 NFT 风险基金。该基金将向 NFT 相关项目投资高达 500 万美元,包括 NFT、DAO、社交代币和 NFT 市场。

4 DAO 管辖范围

选择 DAO 的法律实体的管辖权是一项重要决定,可以使 DAO 受到监管。DAO 通常必须在美国或非美国实体之间进行选择,而决定通常基于其成员的国籍。非美国成员可以投资于美国和非美国实体,但投资于美国实体是税收效率低下的,因为它们将受到美国税收法规的约束。

图 2. Venture DAO 的常见管辖权选择

美国司法管辖区

目前,大多数 Investment DAO 使用美国法律实体,一般是特拉华州有限责任公司,类似于传统的风险投资基金。特拉华州有限责任公司可以为 DAO 成员减少对 DAO 的债务和财务索赔的责任。在创建第一个“post-The DAO”Investment DAO——The LAO 时,特拉华州有限责任公司被确定为最佳选择,并获得 OpenLaw (一个合法的链上协议)推荐。

怀俄明州最近通过了一个 DAO 有限责任公司(LLC)结构,在某些方面与特拉华州有限责任公司的运作类似,充当 DAO 成员的责任拦截器。为了明确 DAO 的独特地位,怀俄明州的法律要求 DAO LLC 在其名称中注册“DAO”、“LAO”或“DAO LLC”(而不是典型的“LLC”),并在怀俄明州保持一个注册代理人,这有助于巩固 DAO 在“实体空间”的持续存在。DAO LLC 被归类为“成员管理”或“算法管理”。自法律通过以来,“算法管理”的含义一直是一些争论的主题,但许多人认为它旨在捕捉这样一个事实,但许多人认为它旨在捕捉这样一个事实,即 DAO 的许多决策是通过智能合约的实施做出的,而不是由一小群人自行决定。

怀俄明州 DAO 有限责任公司和特拉华州有限责任公司之间的主要区别超出了本文的范围,但网上有几篇文章:Lex Node 的 Gabriel Shapiro 文章和 Joshua Durham 为《商业和知识产权法杂志》撰写的文章,是两篇深思熟虑的文章,强调了法律的一些改进领域。

图 3. 美国结构差异

非美国司法管辖区

非美国 Venture DAO 有多种司法管辖区的选择。瑞士和新加坡有着目前对加密货币友好的监管制度,并且是数量最多的加密货币和区块链公司的所在。

图 4. 非美国 DAO 管辖区

1. 开曼群岛(Cayman Islands)

开曼群岛基金会公司的运作方式类似于信托公司,同时保留公司的有限责任。基金会公司可以按类别指定受益人(即“代币持有者”或“节点运营商”)并奖励这些受益人。由于 DAO 没有固定地点,基金会公司在开曼群岛没有纳税义务,而且在全球都是免税的。

2. 瑞士(Switzerland)

瑞士是欧洲对加密货币最友好的国家之一,是以太坊基金会、Cardano、Solana 和 Polkadot 的所在地。瑞士协会(“Verein”)已被用作上述区块链基金会的结构,当与慈善或非营利实体相结合时,提供了一个免税实体。虽然 DAO 实体尚未得到认可,但瑞士律师事务所 MME 已经起草了一份去中心化自治协会(“DAA”)的协会章程范本,以作为一个瑞士协会来运作。

3. 列支敦士登(Lichtenstein)

列支敦士登合资公司(”LCV”)以有限责任公司的形式运作,没有初始资本要求。但有严格的运营要求,包括拥有一个银行账户,这可能使这种结构不适合 DAO。

4. 马耳他(Malta)

马耳他最初以其对加密货币友好的政府法规引领所有国家。2018 年 7 月,马耳他通过了一个名为“数字创新框架”的区块链和加密货币监管框架。DAO 和智能合约属于该法案中定义创新技术安排(“ITA”)的部分。虽然承认区块链协议是 ITA 实体,但该法案要求由服务提供商来运行 ITA,这对许多 DAO 来说是不可行的。

5. 新加坡(Singapore)

新加坡有一个相对友好的加密货币环境,是几家加密货币公司的所在地,包括 CoinGecko、Kyber Network、BitGo 和 KuCoin。虽然它没有承认 DAO 的明确框架,但它对加密货币交易持中立立场,对加密货币实行零资本利得税制度。

5 DAO 智能合约

DAO 还必须考虑用于管理 DAO 决策和物流的链上智能合约。这些智能合约决定了投票、投资建议、分配和管理 DAO 成员账户背后的后勤工作。Investment DAO 已经使用了 Moloch v2、Aragon 和其他 DAO 智能合约平台,如 Colony 和 Tribute DAO。LAO 已将 Moloch v2 和 Minion 结合到他们目前的智能合约平台中。OpenLaw 和 Moloch 有一个新的 Moloch 版本,Moloch v3,正在开发中。

图 5. Venture DAO 智能合约平台

1.Moloch

Moloch v2 被设计为 Moloch 的营利性版本,通过有限责任公司(LLC)或 C-Corp 实体授予 DAO 成员有限的法律责任。当前版本的 Moloch v2 是由 MetaCartel、LAO 和 Moloch 合作创建的,MetaCartel Venture DAO 是该智能合约的第一个用户。

Moloch v2 使用 ERC-1843 Claims Token 来代表每个成员在项目中的投资。项目投资的收益被发送到 DAO 的托管人,在那里被清算为适合分配的代币(即稳定币或 ETH)。声明代币仅限于转让给其他 DAO 成员或 DAO 白名单地址。

Moloch v2 在最初的 Moloch 智能合约的基础上,允许①将他们将接受的贡品代币列入白名单,以及②DAO 通过 guildkick (踢出公会)删除成员。guildkick 有效地允许 DAO 取消会员的投票权,然后通过 ragekick 赎回会员的股份,相当于 DAO 的愤怒退出(ragequit)。Raid Guild 撰写了 Moloch v2 的摘要,可在此处看到。

2. Aragon

Aragon 是 DAO 的治理协议,它还使 DAO 能够为其智能合约添加可定制的功能。Aragon 协会(AA)是瑞士的一个非盈利实体,负责管理 Aragon 的财库。Aragon 被 Melon Protocol、PieDAO、BarnBridge、Stake Capital 和 Curve Finance 等 DeFi 资产管理公司使用。

Aragon 治理是“optimistic”,假设 DAO 成员行为合理且意图良好。任何被提交的恶意行为都可以被挑战,恶意成员会损失金钱,挑战者赚取恶意成员的抵押品。通过要求挑战者锁定抵押品并可能因挑战失败而失去声誉,从而抑制了不必要的挑战。

Aragon 目前为 DAO 提供 4 种开源产品:

Aragon Client:一个创建 DAO 的用户界面(UI)。

Aragon Voice:一种验证链上投票的无 gas 方式。

Aragon Govern:管理 DAO 和 DeFi 项目的智能合约。

Vocdini:一种移动可审计、抗审查和匿名投票协议。

3. Colony

Colony 是另一个 DAO 框架,它最近于 2021 年 2 月在 xDAI 上推出了 v2。与 Gnosis Safe 兼容,Colony 将在即将到来的 2021 年第三季度和第四季度发布新功能,这将使 Venture DAO 受益。第三季度的改进包括 Coin Machine,一种代币销售机制,结合 KYC 和地址白名单。第四季度的发布包括对财务功能、财务仪表板和交易跟踪的改进。

4. Tribute DAO

Tribute DAO 是 OpenLaw 最新研究的一套风险智能合约。他们在 Moloch v2 的基础上,采用了更加模块化的架构,允许① 链下投票,② DAO 启动后可升级的框架,③定制 UX,④使用 optimistic 智能合约执行降低成本,以及⑤通过适配器和扩展智能合约进行更多定制。

Tribute DAO 的合约旨在解决 Moloch v2 的一些问题:

改进的模块化架构

新的模块化框架将 DAO 功能分离为单独的合约,这使得升级和改进变得更加容易。

灵活、便宜的投票模块

投票模块旨在改进 Moloch v2,允许批量投票、链外投票、整合到 Snapshot 中,并最终允许不同的投票机制,即二次投票。

多代币 DAO 结构

DAO 现在可以拥有不同的代币用于治理和经济份额。这允许更容易记账,并允许在 DAO 内创建子组。

NFT 支持

DAO 可以接受 NFT 作为一种贡献,并为 NFT 项目部署资本。

6 DAO 服务提供商

由于围绕建立风险投资 DAO 的法律复杂性和智能合约技术细节,已经出现了一些一体化的 Venture DAO 服务提供商。这些供应商利用规模经济,在其平台上创建一个类似于 Moloch 和 DaoHaus 的风险 DAO 伞状网络。

1.Syndicate 协议

Syndicate Protocol 是一个由 Ideo CoLabs 支持的 DAO 框架。服务包括:①链外法律实体的形成,②链上智能合约的定制,以及③持续的管理服务。Syndicate 仍处于测试阶段,但他们的平台上有几个风险 DAO——DEO Founder Collective、Komorebi Collective、Delphi InfiNFT、Terra Ecosystem 和 Audacity Fund。

2. Coinocracy Finance

Coinocracy Finance 是一家提供全面服务的 Venture DAO 服务提供商。他们提供①链外法律实体的形成,②链上智能合约的定制,③DAO 成员交互的仪表盘,和④持续的基金管理服务。

图 6. Coinocracy 金融服务

7 结论

DAO 是加密社区中最近的创新,Venture DAO 是一个独特的用例。Venture DAO 已将运营投资基金的后勤工作转移到区块链上,给原本不透明的过程带来了透明度。在承认 DAO 为法律实体方面,法规仍然落后,这迫使目前的 Venture DAO 采用传统法律实体与链上 DAO 治理相结合的混合形式。尽管存在监管障碍,MetaCartel Ventures 和 The LAO 的成功表明,Venture DAO 在加密货币生态系统中占有一席之地。

Venture DAO 的优势

允许更多的人参与早期阶段的投资

为新项目提供战略资金

资金多元化

巩固区块链协议内的网络效应

使投资决策民主化并扩大交易来源

Venture DAO 的负面因素

法规——法律、安全和税收,是主要考虑因素

智能合约的限制和风险

散户投资者的有限参与取决于司法管辖区

 

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