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加密“金融帝国” Terra:你需要了解的几件事

Hello大家好,欢迎来到白泽研究院。上期节目,我们一起讨论了最近火热的Solana公链,从中我们得知,Solana能够崛起包含了多种原因。本期视频,我们来聊一聊,Terra。

Terra虽然被列入了新兴公链的行列,但它出生时定位并不同于Solana、 Polygon这类以提升性能为核心目标的公链。Terra这条公链只是作为了生态的必要基建,实际上Terra是一个以商业落地为目标的组织,目前Terra生态已覆盖稳定币、合成资产、机枪池、现实世界支付等场景,其中稳定币更是脱颖而出的“代表作”,相比其他公链的多项目并发,Terra却能在生态项目项目寥寥无几时就排在公链排行榜前10名中。一句话来概括Terra则可以理解为Terra=稳定币+DeFi+链下支付,以稳定币为核心,大力发展围绕稳定币的DeFi,又将稳定币与现实世界连接,实现真正意义上的商业落地。

双通证设计、稳定币筑基

正因为Terra是一个以商业落地为目标的公链,所以Terra生态系统的运作采用了双通证设计:Luna+UST。Luna,是Terra公链上用于治理、质押和节点验证的通证。UST,是 Terra 公链上原生的与美元挂钩的稳定币。为什么是两个通证,而不是只有Luna呢?因为Terra坚信加密货币的去中心化和抵制审查的精神,也就是说他们认为稳定币是DeFi的支柱,稳定币对于链上应用是不可或缺的。用户进入一个新公链时,他们通常更喜欢使用稳定币来消除对不稳定的原生资产的风险,如ETH(Ethereum)、SOL(Solana)、MATIC(Polygon)等。

与我们熟知的USDT、USDC或者是DAI不同的是,UST是一种算法型稳定币。尽管Tether的USDT和Circle的USDC很稳定,由中心化的实体提供1:1支持,每铸造1个USDC,Circle就持有等值的美元,但它们永远会受制于政府的监管,这样的托管型稳定币容易受到审查的影响。而DAI属于超额抵押债务型的去中心化稳定币,通常由以太坊等高波动性的资产进行超额抵押。例如,DAI是以太坊进行抵押铸造的,但为了保护稳定性,铸造DAI的用户必须以Dai数量的1.5倍的价值抵押以太坊。换句话说,你每收到100个DAI就必须提供价值150美元的Eth。

而Terra UST这个算法型稳定币又是如何运作的呢?这是由链上的原生通证LUNA 通过套利机制来维持 UST 与美元的挂钩。每当 UST 价格低于1美元时,假设是0.95美元时,为了激励套利者,系统会让你用你的UST铸造价值1美元的Luna。这使得套利者每购买一美元的UST,就能立即获得0.05美元的收益。反之,当 UST 价格为1.05美元时,系统将让你用Luna铸造价值1美元的UST,让Luna销毁掉,这使得套利者在向市场出售新铸的UST时,可以立即将0.05美元的差价收入囊中。在这两种情况下,用户被激励进行套利,从而帮助维持 UST 与美元的挂钩。

从中我们可以看出LUNA与UST的关系是相辅相成的,当UST需求增时长,系统会增发UST,而增发UST的必要条件是销毁LUNA,减少了LUNA的供应量,进而推动LUNA市场价值的上涨;而UST使用量的增长是得益于Terra的链上生态,也就是生态项目对UST的依赖,以及用户量的增加,这也在推高LUNA的市场价值。  由于UST已实现在链上DeFi领域及链外现实世界的流通应用,所以算法稳定币常见的“死亡螺旋”问题早已不是Terra需要担心的了。

创始团队及商业资源

从 Terra 团队构成可以发现,Terra 的联合创始人 Daniel Shin是电子商务领域的知名企业家,他毕业于美国沃顿商学院,同时也是韩国电子商务平台 TMON 的创始人,TMON创立于 2010 年,主打团购模式,目前约有 900 万用户,是韩国第二大的电子商务平台。这也意味着,Terra 背靠韩国大型电商平台,该项目自出身起就拥有庞大的用户群体的优势。

Terra 的CEO Do Kwon毕业于美国斯坦福大学计算机专业,于去年入选福布斯 30 位 30 岁以下的精英榜,他曾于 2016 年创立通讯应用 Anyfi。Do Kwon 在演讲中表示创立 Terra 的初衷在于为用户提供更加便捷的支付手段,「Terra 在前端上提供与主流支付应用相同的无缝体验,在后段上使用区块链技术解决传统支付手续费贵、转账时间长等问题」。

韩国市场可以说是对加密货币投资最狂热的国家之一,市场需求量在今年的增长尤为明显,导致泡菜溢价的现象再次出现:上半年韩国当地的比特币价格曾被推至7万美元以上,同时受到疫情影响, 韩国人对政府刺激计划后的货币通胀,房地产价格飙升,以及竞争极其激烈的就业市场的担心,加剧了加密货币的需求。韩国参与加密货币交易的人数呈现出迅速飙升的态势。韩国火热的市场环境,外加Terra在本土的商业资源强强联合,使得Terra在韩国市场拥有得天独厚的优势,同时Terra的商业资源也为生态带来了大资金的入驻,也为Terra生态的系统提供了稳定性的保障。

为实现加密货币在现实世界的应用,Terra 整合其商业资源,组成Terra支付联盟,联盟内的会员都可以使用 Terra 进行支付或其他业务,加入 Terra 支付联盟的有 19 家公司,其中包括:电子商务平台 TMON 、韩国音乐媒体上市公司 Bugs等。这些公司主要分布在韩国以及东南亚市场,比如与 Sinsang Market 的合作,Sinsang Marke是韩国乃至全球最大的服装批发市场,但该市场支付手段老旧且混乱,而与 Terra 的合作将为市场建立支付系统。目前 Terra 也在与一些传统支付处理商进行业务集成,比如与韩国最大的银行卡支付组织 BC Card 合作,用户使用 Terra 支付将拥有高达 10% 的折扣,这种与传统企业合作的模式可以为Terra持续扩大业务以及提高使用率。

Terra 的联合创始人 Daniel Shin 曾多次以支付宝作为案例,「相信 Terra 可以在亚洲做到和支付宝一样的事业,基于区块链技术并从电子商务支付领域出发,相信在未来可以超越支付范畴,进入金融服务领域。」纵观Terra的发展路线规划,我们不难看出,Terra的愿景本就不局限在DeFi这个加密行业中的一个领域,而将加密货币推向现实世界应用才是他们的终极目标。

也得益于创始团队的商业资源,Terra构建了一套链上+链下的完整生态。

链上应用

Terra链上生态早期的项目主要有三个,被用户们称为Terra三剑客:Terra的算法稳定币UST,以及两个官方资助的项目ANCHOR、MIRROR。

Anchor是一款去中心化储蓄协议,目标是为UST储蓄用户提供20%左右的收益率,Anchor白皮书描绘的愿景是:尽管出现了很多金融产品,但在DeFi领域,还没有一款足够简单、安全而且能获得大众认可的储蓄产品。最终,我们希望Anchor成为区块链领域获得被动收入的黄金标准。20%的收益率在加密领域看似一般,但是在借贷赛道中横向对比以下,20% 已经具有足够的竞争力了,通过数据我们可以看到,Anchor的储蓄利率几乎稳定在19%左右,这也是Anchor最核心的增长手段,这样稳定的利率足够吸引大玩家。目前Anchor的总锁仓为45亿美金,位于整个DeFi协议榜单的第15名。

Mirror是一个合成资产平台,于去年12月上线。用户可以在 Mirror 中铸造和交易股票、期货、基金等资产的合成代币。用户通过 Mirror可以直接交易全球各种头部资产,如Apple、Google、Tesla等公司的股票,以及比特币和以太坊,并提供对资产做多及做空的能力,打破了传统金融的门槛限制。

Mirror 内的合成资产主要通过 UST 进行铸造,这为UST提供了最直接的使用场景。

不难看出这三款早期应用,UST其实代表了Terra生态的央行、ANCHOR代表了银行,而Mirror则代表了市场流通或者投资。

随着今年加密市场新兴公链的不断崛起,Terra也在今年7月份推出 1.5 亿美金的生态基金,用于扶植 Terra 生态内的应用。在不到一年的时间里,Terra生态从 Anchor、Mirror 等少数几个项目发展到近 200 个项目。

目前仍有许多围绕 UST 的生态项目正在排队上线,不难看出,Terra的链上应用紧紧围绕着UST而发展。

链下支付

2019年6月,Terra推出现实世界的支付类应用—CHAI。CHAI 拥有受韩国政府监管的法币支付网关,可连接约 16 家大型银行,也可以在Terra支付联盟的合作商家内消费。目前 CHAI 应用的总注册用户数为250W,活跃人数在5~30万人不等,月度交易额在近几个月高峰时达到580亿韩元,约5000万美元。

对于用户来说,消费者通过 Chai 的应用或者借记卡进行消费,可以获得折扣或积分返现,用户使用 Terra进行支付可享受最高10%的折扣。对于商家来说,Chai 的手续费率为 0.5% 左右,远低于韩国其他信用机构收取的 2-3% 的交易费。

除此以外,Terra目前还有面向蒙古国的支付应用MemePay,只是与CHAI比较,使用量小得多。

CHAI和MemePay的加入,使得Terra生态不再是链上金融闭环增长,真正意义上实现了加密资产在现实世界的应用。

总结

在稳定币赛道,现阶段的Terra已经取得了阶段性的胜利,但距离稳定币的龙头DAI,仍需要一定的时间发展;虽然Terra通过链下应用CHAI打通了现实世界,但毕竟市场规模仍然有限,CHAI贡献的交易量目前还不足以形成绝对的优势推动Terra的增长。

在公链市场增长的窗口期内,通过激励手段引入和搭建更丰富的DeFi生态,才是Terra的首要任务。

在创始团队商业资源的加持下,努力进行链上生态和链下支付渠道的扩展,相信Terra与Solana一样,未来可期。

最后需要故意的是,加密货币的交易在我国被严格禁止,本视频主要是为了分享公链的技术发展,不建议大家炒币。

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